汇通财经APP讯——主要动力预测机构此前预测，畴昔数月乃至2026年石油供应将远超需求。
国外动力署（IEA）预测，2025年大家石油产量将加多250万桶/日，达到1.055亿桶/日；2026年将再加多190万桶/日，其中2026年第一季度展望激增410万桶/日。好意思国动力信息署（EIA）相通展望，本年和来岁原油库存将大幅加多。与此同期，展望本年大家石油销耗量仅为1.0374亿桶/日，来岁为1.0444亿桶/日。
对此，布伦特原油现货价钱已有所走软：从7月30日的每桶73好意思元以上，跌至本周的略低于66好意思元，这也反应出北半球夏令石油需求的削弱。
但原油期货弧线的远期端却呈现出另一番局势。
远期“含笑”弧线
与其他大批商品阛阓雷同，石油阛阓参与者可购买畴昔数月或数年交割的期货合约，让产油商、真金不怕火油厂、销耗商和投契者既能对冲风险，也能对价钱走势下注。
远期弧线反应了这些预期，主要分为两种形态：
现货溢价（Backwardation）：即近期合约价钱高于远期合约价钱，经常标明阛阓供应趋紧，会股东产油商加多产量；
期货溢价（Contango）：即远期合约价钱高于近期合约价钱，经常意味着供应多余，此时储存原油比接续诱导更具经济蛊惑力。
鉴于盛大家人齐指出刻下石油阛阓将出现严重供应多余，投资者本应预期2026年全年布伦特原油远期弧线会呈现陡峻的期货溢价形态。
但本色情况是：从近期的10月合约到2026年3月合约，弧线呈显著的现货溢价；2026年3月至9月时辰基本抓平；之后才转向大幅期货溢价。最终造成的这种形态，被称为远期“含笑”弧线。
这种形态较为荒原且令东说念主困惑。若阛阓照实将面对大限度供应多余，畴昔数月交游者很可能需要在储油罐中储存更多原油，极点情况下以致可能需要用油轮储油。
这意味着，油价可能行将迎来大幅回调。
投资者对“含笑弧线”的乐不雅心态
投资者对布伦特原油远期弧线的“含笑”形态发达出一种严慎乐不雅的心态。这种心态源于对OPEC+搅扰才气的信心以及对地缘政事风险的复杂预期。投资者可能押注OPEC+会在供应多余加重前从头引申减产，以幸免油价进一步下滑。这种预期在一定经过上阐发了远期弧线为何未十足反应IEA和EIA预测的库存积累。这种乐不雅可能低估了OPEC+里面的划分以及非OPEC+产油国（如巴西、加拿大）增产的冲击。
（布伦特原油价钱远期弧线）
部分交游员对IEA和EIA的供应多余预测抓怀疑魄力，以为这些预测可能夸大了本色多余限度或低估了需求复苏后劲。一些对冲基金和投契者以为，大家经济可能在2026年出现不测反弹，独特是在新动力战略刺激下，亚洲阛阓（如印度）的石油需求可能超预期。此外，交游员可能以为OPEC+之外的产油国（如好意思国页岩油）因老本压力难以抓续增产。
对地缘政事风险的矛盾方法
投资者对地缘政事要素的解读充满矛盾。一方面，他们担忧特朗普的生意战和对俄罗斯、伊朗的制裁可能收紧供应，推高短期油价；另一方面，他们以为这些要素对长久供需的影响有限，因此远期弧线在2026年后才转为升水。这种心态反应了投资者试图在短期波动与长久多余预期之间寻找均衡，但这种“两端押注”的策略可能残暴了地缘政事事件的省略情味，加多了阛阓误判的风险。
残暴供需基本面的风险
（大家原油供需）
投资者可能过于依赖历史申饬，低估了刻下供需基本面的变化。投资者对OPEC+的信任源于其曩昔通过减产相识阛阓的纪录，但OPEC+里面（如阿联酋和伊拉克）对增产的渴慕可能削弱其合作才气。
此外，投资者似乎并未充分筹商大家需求增长放缓的本质，尤其是大家部分区域经济复苏乏力。这种残暴基本面的心态可能导致交游员在库存快速积累时措手不足，进而激励价钱剧烈治愈。
投契心态与阛阓波动
部分投资者对“含笑弧线”的反应带有投契性质，试图通过远期合约的贴水形态赢利，而非基于供需预测进行长久投资。这种短视心态在油价波动加重时尤为显著，可能放大阛阓的不相识性。
刻下弧线的特殊形态可能蛊惑更多投契资金参预阛阓，但淌若供应多余依期而至，投契者可能面对大批亏欠，尤其是在零落有余储存才气的情况下。
追溯：盲目乐不雅的隐患
投资者对油价“含笑弧线”的心态发达出过度乐不雅和投契倾向，过分依赖OPEC+的搅扰才气，同期对地缘政事和供需基本面的复杂性意志不足。这种心态可能导致交游员低估阛阓风险，尤其是在大家供应多余和需求疲软的布景下。淌若IEA的预测成真，库存积累将迫使远期弧线转向升水，届时投资者的盲目乐不雅可能演变为要紧损失。交游员需密切柔软供需动态和OPEC+的战略治愈。
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